Enquête · septembre 2026
Pourquoi une demande de dix milliards de dollars peut se plaider
Le résumé public CIRDI et les rapports d’AVZ décrivent le titre plus le PE, avec des motions de pénalités. Ils ne publient pas un quantum déposé de « 10 milliards $ ». C’est une thèse d’évaluation, pas une sentence.
| Brique | Chiffre publié | Chemin vers 10 Md$ |
|---|---|---|
| VAN après impôt 10 %, base 100 %, EFD 2020 | US$1.028 billion | Trop bas seul. Prix lithium 2020 conservateurs et réserve de 20 ans, pas la ressource entière ni le pic 2022. |
| Même étude, VAN avant impôt / EBITDA vie de mine / résultat net | US$2.35bn / US$8.36bn / US$3.78bn | Montre une génération de cash bien au-dessus de la VAN. Les plaidoiries d’expropriation usent parfois de flux non actualisés plus intérêts. |
| Ressource contre réserve | ~401 Mt @ 1.65% Li2O | Le plan de mine de l’EFD n’utilise qu’une partie du corps. Un modèle 29 ans ou district entier multiplie la valeur. |
| Pic de capitalisation cotée | ~A$2.7 billion (May 2022 halt) | Le marché avait déjà pricé un actif multi-milliards avant les arrêtés de janvier 2023. La valeur boursière perdue est un plancher, pas un plafond. |
| Pic de prix SC6 2022 contre prix EFD | Spot many times DFS assumptions | Un modèle but-for aux prix 2022–23, même sur quelques années manquées de 700 000 t, peut ajouter plusieurs milliards de revenus avant coûts. |
| Retard | First AVZ production aimed late 2023; still not AVZ’s mine in 2026 | Plus de trois années d’exploitation perdues, un monde de capex plus élevé, et intérêts sur une créance d’expropriation. |
| Prime stratégique | Zijin build ~US$1.0–1.4bn; KoBold / US interest | Le contrôle de l’un des plus grands districts de lithium dur vaut plus qu’une seule fosse EFD pour les États et les fabricants de batteries. |
Une fourchette défendable sur documents seuls est d’environ 1 à 4 Md$ en DCF classique de la fosse DFS à prix de milieu de cycle. La bande 5 à 10 Md$ et plus n’existe que si le tribunal accepte tout le district plutôt que la réserve de 20 ans, les années de prix élevés manquées, les intérêts composés, et une expropriation plutôt qu’une déchéance licite. Le seul chiffre déjà écrit est 39,1 M€ contre Cominière — une astreinte, pas la valeur de la mine.